投资重心：黑丝 美女
公司或者：安身于“羽绒+食物”双主业发展。公司领先缔造于1991年，深耕肉禽衍生行业三十余载，业务布局掩盖鸭衍生全产业链。
2009年12月，公司告捷于深交所上市，成为我国鸭行业首家上市公司，亦然我国唯独一家羽绒分娩类的A股上市公司。2022年公司完成整改决议后，在现任处分层的激动下迎来全新的发展阶段。
羽绒：打造“宇宙羽王”，力求成为内行羽绒范围龙头。公司羽绒业务主要通过控股子公司华英新塘开展，现在羽绒板块年产能约
8000吨，在国内市占率约6%-8%，处于行业跳动地位。2022年公司紧握羽绒行业景气度培育的机遇，进一步扩大羽绒板块分娩经
反差婊营，全年好意思满销售收入17.79亿元，同比+4.46%；净利润7756.58万元，同比+135.5%。将来公司将链接增多商场原毛采购，扩大分娩产能，整合行业凹凸游资源，好意思满羽绒业务销售收入的表现增长，
力求成为内行羽绒范围的产业龙头。
食物：迎来功绩拐点，盈利水平逐步开导。2023年跟着肉禽价钱反弹带动行业景气度回升，公司冻鸭板块参加量价王人升的场面。
2012-2022年公司熟食板块营收稳步增长，且在公司占比络续培育，利润率也逐步优化。2022年公司销售熟食1.72万吨，好意思满销售收入5.29亿元，同比+4.33%；毛利率培育至18.26%，达到历史最高水平。公司鸭血业务是熟食板块的爆款家具，跟着产能的不休释
放，有望带动合座功绩好意思满增长。
盈利预测与投资提出：谈判到肉禽行业景气度及公司产能还原情
况，展望2023-2025年可好意思满营收40.20/48.05/53.94亿元，归母净利润辞别为2.02/2.47/2.61亿元，对应EPS辞别为0.09/0.12/0.12元；参照2023年6月5日收盘价，对应PE为30.09/24.61/23.25倍。把柄公司估值测算情况，2023年18-25倍市盈率为合理估值区间。公司业务布局掩盖鸭衍生全产业链，重整完成后产能愚弄率
仍有较大培育空间，谈判到公司熟食板块和出口业务的成长性，初次掩盖赐与公司“增持”的投资评级。
风险指示：饲料原料价钱波动、肉禽价钱大幅波动、产能扩展及销售不足预期、汇率波动、食物安全问题、动物疾病等黑丝 美女。
