中金发布考虑报告称，初次隐敝极兔速递-W(01519)，赐与“跑赢行业”评级，探讨价8港元。公司是一家在亚洲向上、业务布局公共的快递公司(按包裹量诡计，2023年市集份额为东南亚第一、中国第五)，业务隐敝13个国度(包括拉好意思和中东，下文统称为新市集)，该行看好公司完善的麇集隐敝智商和海外化视线带来的成长久景。市集尚未剖析公司手脚布局公共的快递公司的营收发展后劲，以及跟着运营效果晋升公司永远的盈利增漫空间。
中金主要不雅点如下：
公共快递行业仍有增长后劲，公司场地的东南亚、中国及新市集正处于不同发展阶段。
阐明Frost & Sullivan数据展望：东南亚的快递件量将从2023年的128亿件增至2027年的235亿件(CAGR为16.5%);中国的包裹总量将从2023年的1，321亿件增至2027年的2，010亿件(CAGR为11.1%);新市集界限从2023年的39亿增至2027年的71亿件(CAGR为16.5%)。该行以为受益于电商发展、包裹小件化、退货件增长等成分，快递需求仍有增长后劲。
极兔速递是一家布局公共的快递公司：
在东南亚为龙头，在中国具备强竞争力，并在新市集(包括拉好意思和中东)束缚彭胀。该行以为凭借其布局公共的快递麇集和平台中立的脾气，在敷裕创业精神的区域代理商方式运营下，极兔有望随多元化的电商相助伙伴在公共彭胀：在东南亚牢固龙头地位、在中国保管竞争力、在新市集快速彭胀。
公司运筹帷幄杠杆渐渐知道：
视频专区东南亚业务孝敬牢固盈利增长，中国地区迟缓转盈，新兴市集业务快速拓展。2023-2025年，该行展望公司东南亚、中国、新兴市集业务收入CAGR永别为20.5%、20.5%、43.7%。该行展望东南亚EBITDA margin将牢固在14-15%，中国地区本年运渔利润转正，新兴市集本年EBITDA转正，来岁运渔利润或将有望转正。
潜在催化剂：中国快递竞争向暖热共存发展、公司运营效果受益于界限效应晋升、新市集收入增长超预期。
